比特币矿工正陷入一场“价格悖论”：尽管BTC价格依然坚挺，但挖矿行业的盈利能力已恶化至2019年以来未曾见过的水平。根据Capriole Investments创始人Charles Edwards追踪的数据，即便比特币维持在60,000至65,000美元区间，矿工从处理交易中获得的收入（以过去365天累计计算）却意外降至仅9600万至1.14亿美元。
这一悖论十分刺眼：2019年，当手续费收入处于同样水平时，比特币的价格仅约5000美元。而如今，币价已上涨13倍，网络总市值突破1.2万亿美元，矿工处理交易获得的美元收入却与当年持平。在最近一次减半后，手续费收入已降至矿工总收入的10%以下。按照约62,650美元的预估挖矿成本计算，矿工的净利润率已萎缩至5%的临界水平。实际上，老旧矿机已陷入亏损运营。
Canaan先例：从挖矿到AI
面对困境，上市公司并未坐以待毙，而是在高性能计算（HPC）和人工智能（AI）领域找到了新金矿，纷纷与微软、英伟达等科技巨头签署数十亿美元的合同。对矿工而言，AI提供了一种理想的对冲：来自科技巨头的固定且有保障的美元付款，取代了波动剧烈且受减半影响的比特币收入。
加密矿业的压力在嘉楠科技（Canaan Inc.）身上体现得尤为明显。该公司正动用部分加密资产储备，以资助一项3000万美元的股票回购计划。嘉楠科技目前资产负债表上持有1915 BTC和3952 ETH，总价值约1.3亿美元。这一紧急措施旨在为嘉楠科技争取到2027年1月的时间，以恢复监管信心并避免退市。此外，包括MARA和Riot Platforms在内的其他行业巨头，也出现了清算储备、将BTC转移至托管地址以支付运营费用的信号。
比特币安全将何去何从？
将计算能力大规模转向AI，引发了一个显而易见的问题：未来谁来保护比特币网络？如果交易手续费不开始上升，而区块奖励持续减半，矿工可能仅仅因为不盈利而放弃维护网络。目前尚无恐慌迹象：网络总算力仍接近837至900 EH/s的历史高位，比特币内置的自动难度调整机制也能有效应对突然的算力关机。然而趋势已经明确：矿工不再做加密浪漫主义者，而是日益转变为AI革命的务实电力供应商。