自2025年7月推出以来，ProShares Ultra XRP ETF（UXRP）——一只旨在提供Bloomberg XRP指数每日两倍回报的杠杆交易所交易基金——遭遇了灾难性的下跌。截至2026年8月初，该基金交易价格约为10.30美元，较231.20美元的52周高点暴跌约95.5%。与此同时，根据CoinGecko数据，XRP自身正面临跌破1美元关口的风险。
UXRP通过衍生品放大加密货币的日内价格波动，但关键在于“每日”二字。该基金每个交易日重置杠杆，这意味着其长期回报可能与标的资产的表现产生巨大偏差。这种被称为“波动性拖累”或“beta滑点”的现象，会导致杠杆ETF在震荡或横盘市场中持续贬值。
杠杆ETF（LETFs）被明确设计为短期交易工具，而非买入并持有的投资标的。尽管如此，部分散户投资者、量化交易者以及FIRE（财务独立、提前退休）运动爱好者长期以来一直青睐TQQQ（3倍纳斯达克100）和UPRO（3倍标普500）等产品。例如，2010年至2021年间，TQQQ的长期持有者曾获得超过10,000%的回报——这一结果掩盖了其他市场环境下波动性拖累的严重风险。
现货XRP ETF同样承压
现货XRP ETF在2026年也经历了惨淡行情，主要归因于更广泛的加密货币市场疲软。2025年末现货XRP ETF的获批和推出，是该行业最重要的监管里程碑之一。这些产品累计吸引了15亿美元的初始资金流入，使机构和散户投资者无需管理钱包或私钥即可合规获得XRP敞口。
然而，XRP随后进入长期回调，对各大现货ETF造成沉重打击。截至8月，所有主要产品的年初至今跌幅均超过40%。其中，Bitwise XRP ETF管理着约3.04亿美元资产，年初至今下跌约43.2%；Canary Capital旗下XRPC资产管理规模近2.489亿美元，跌幅约40.4%。
尽管出现下跌，现货ETF仍持续获得相对健康但温和的净流入。投资者似乎将此次下跌视为买入机会，而UXRP等杠杆产品则警示了在波动性较大的资产类别中追逐放大回报的危险。