根据CoinShares与Token Terminal联合发布的最新报告，数字资产领域正呈现显著分化：2025年第二季度至2026年第二季度，代币化现实世界资产（RWA）在借贷平台和去中心化交易所（DEX）中的存款规模从23亿美元激增至74亿美元，增长超过两倍；而同期DeFi总存款量却萎缩约15%。
报告指出，这一增长几乎完全由传统金融产品驱动，而非加密原生资产。代币化国债及多策略基金——如JTRSY、贝莱德的BUIDL和sUSDS——成为主要的抵押品来源，紧随其后的是私人信贷产品和Delta中性策略。
报告还显示，去中心化交易所的现货交易量下降约70%，但代币化RWA的交易量却攀升约220%，其中黄金代币（如XAUT和PAXG）占据了显著份额。在永续合约市场，RWA相关的交易量和未平仓合约持续上升，而整体市场自2025年10月以来则出现广泛回落，主要集中在石油、贵金属、标普500、纳斯达克100和半导体股票等标的。
CoinShares表示，这些数据印证了其“混合金融”（Hybrid Finance）论点：投资者正在将传统资产迁移至链上，而非抛弃传统金融体系。CoinShares首席执行官Jean-Marie Mognetti表示：“看看链上实际被使用的是什么东西：美国国债、黄金、标普500、半导体股票，没有一个是加密资产。投资者并未离开传统金融，而是将传统资产转移到能够秒级结算、且全天候不间断运行的基础设施上。这是融合，而非颠覆。”
报告指出，以太坊占据了近70%的RWA存款份额，Plasma和Solana的占比也在上升。