周四，Circle Internet Group（纽交所：CRCL）股价下跌3%，因两位分析师在第二季度业绩喜忧参半后下调了其目标价。尽管如此，两位分析师均维持“买入”评级，并指出9月16日Arc网络的启动是近期最重要的催化剂。
H.C. Wainwright：竞争壁垒被低估
分析师Mike Colonnese重申对Circle的“买入”评级，并将目标价从115美元下调至104美元。他认为市场低估了Circle竞争地位难以复制的程度，指出其网络覆盖35条区块链和185个国家，拥有超过55个牌照和150多个分销合作伙伴。Colonnese还强调，与Coinbase的分销协议已续签且条款不变，这证明合作关系依然稳固。
营收为7.013亿美元，略低于公司7.131亿美元的共识预期。缺口源于USDC（加密货币：USDC）流通量环比下降5%至733亿美元。管理层将2026年其他收入指引上调至3.1亿至3.3亿美元，但Colonnese指出其中1.8亿美元来自Arc代币预售收入确认，而非基础业务加速。他将9月16日Arc主网启动视为近期最重要的催化剂之一，创始验证节点包括贝莱德（纽交所：BLK）、DTCC、Visa（纽交所：V）和万事达卡（纽交所：MA）。104美元目标价基于2027年预期32.0倍EV/EBITDA。
Needham：Arc可能比USDC更宏大
分析师John Todaro重申“买入”评级，并将目标价从150美元下调至127美元。他表示该季度营收未达预期但盈利超预期，摊薄每股收益0.18美元高于其0.16美元的预估。Todaro对Arc给予高度关注，称其作为链上金融的新操作系统层，潜力可能超过USDC本身。Arc代币预售筹集2.42亿美元，其中1.8亿美元将在2026年下半年确认为接近100%利润率的收入。他还指出，Circle支付网络截至7月31日年化支付量已加速至约230亿美元，覆盖58个国家的175家金融机构。127美元目标价基于2028年预期28.5倍折现EV/EBITDA。
关键催化剂：Arc上线与监管时间表
两家机构均认为9月16日Arc上线是近期最重要的单一事件。同时，它们将GENIUS法案2027年1月生效视为比仍待通过的Clarity法案更重要的监管锚点。图片来自Shutterstock。