Robinhood计划推出一只新基金，为零售投资者提供接触80家与Y Combinator相关的私营公司的机会。该基金将风险投资风格的投资带入公开市场，但这一机会伴随着一项重要限制。
投资者不会直接持有这些初创公司的股份。相反，他们将购买一只封闭式基金的份额，该基金的价值取决于底层私营公司组合的表现。
Robinhood将风险投资引入股票市场
Robinhood Ventures Fund II（股票代码：RVII）预计于8月13日在纽约证券交易所开始交易，首次公开募股价格为每股25美元。Robinhood客户可在8月12日前申请IPO份额，不过该发行仍需美国证券交易委员会（SEC）对注册声明的生效确认。
该基金计划募集最多2亿美元，目前提供对80家早期和成长期私营公司的敞口。其投资策略重点聚焦于参与过Y Combinator加速器，或由完成该加速器项目的创业者所创立的企业。
不同于传统风险投资基金，RVII专为公开市场投资者设计，不限制仅限合格投资者参与，也不设定最低投资金额。
关键点：投资者拥有的是基金，而非初创公司
尽管RVII提供了对私营公司的敞口，但投资者购买的是基金本身的份额，而非直接拥有这些初创公司。RVII结构为封闭式业务发展公司，即发行固定数量的股票并在纽交所交易。这为投资者提供了通过股市退出的可能，但也引入了与持有公开上市公司不同的风险。
该基金不会按需赎回份额。希望退出的投资者必须在交易所卖出所持份额，市场价格可能高于或低于底层组合的价值。此外，私营公司估值存在额外挑战，因为这些公司披露的财务信息通常远少于公开上市公司。
同时，也不能保证组合中的公司会完成融资轮次、并购或首次公开募股，从而提升其价值。
费用可能削减投资者回报
RVII将向Robinhood Ventures支付相当于净资产2%的年度管理费。顾问方还将获得符合条件的已实现资本收益的20%，该部分需在扣除此前亏损、折旧及先前激励支付后计算。根据基金获得单项投资敞口的方式不同，投资者可能还需承担底层私营投资工具收取的成本。
Robinhood还指出，Y Combinator已授权使用其名称，但并不赞助、背书或管理该基金。
对投资者意味着什么？
RVII可能使风险投资风格的投资更具可及性，让零售投资者在私营公司上市前获得敞口。然而，投资者应将此产品视为上市投资基金，而非直接购买Y Combinator初创公司股份的途径。这种区别影响所有权、流动性、估值和费用，使RVII在本质上有别于持有公开上市公司的股票。
总结
Robinhood的RVII基金将通过公开交易的封闭式基金，为零售投资者提供对80家与Y Combinator有关的私营公司的间接敞口。投资者将拥有基金份额而非初创公司本身，同时管理费、激励费以及相对于净资产价值的潜在折价或溢价都增加了额外风险。