加密货币投资机构 Maelstrom 创始人 Arthur Hayes 发出严厉警告，称当前人工智能（AI）的繁荣并非技术泡沫，而是规模堪比 2008 年金融危机的信贷泡沫。Hayes 在周三发布的 Substack 文章中表示，当这个泡沫破裂时，各国政府将被迫印刷前所未有的货币，从而推动比特币（BTC）升至 100 万美元。
为何 Hayes 将 AI 视为信贷泡沫而非科技泡沫
Hayes 将互联网泡沫与 2008 年危机进行了对比。他认为互联网泡沫是由无收入公司驱动的盈利故事，而 2008 年危机则是由贷款机构将资金投入贬值房产所推动的信贷故事。他将当前的 AI 热潮明确归入 2008 年阵营。超大规模企业正在建设大型数据中心——这本质上是房地产项目而非科技项目——而贷款机构将这些债务视为在为苹果公司融资，而非雷曼兄弟。Hayes 预测，当 AI 资本支出增长在 2027 年放缓并于 2028 年收缩时，最弱的信贷将出现违约，从而引发比 2008 年后更大规模的政府救助。
比特币在即将到来的“崩溃繁荣”中的角色
Hayes 认为比特币已经触底或非常接近底部，短期内可能横盘于 6 万至 7 万美元之间，甚至可能跌至 5 万美元。他认为，AI 信贷扩张正在以占 GDP 比例堪比美国铁路繁荣的规模错误配置资本，这意味着最终的救助规模将远超金融危机后印制的数万亿美元。比特币正是为应对 2008 年救助而诞生的，而这一次它已经存在，准备好直接吸收流动性浪潮。
为何 Hayes 目前更青睐以太坊而非比特币
尽管 Maelstrom 持有大量比特币多头头寸，但 Hayes 认为以太坊（ETH）是下一个交易机会，目标价在年底前达到 5000 美元——大约是当前水平的 2.6 倍。他的论点聚焦于 Robinhood Markets 等企业链在 Arbitrum（以太坊二层网络）上构建应用，使以太坊成为代币化现实世界资产的证券结算层。他还援引 Bitmine Immersion Technologies 董事长 Tom Lee 的机构支持，这为投资组合经理围绕代币化主题建立 ETH 头寸提供了掩护。
美联储是最大变数
Hayes 指出，美联储上周维持利率不变的决定证明，政府已经在操纵收益率曲线变陡，以提高银行贷款的盈利能力。他表示，银行正在将资本导向 AI 贷款，当这些贷款变成坏账时，政府将以市场毫无准备的速度和规模介入救助。