SpaceX上市后交出首份季度财报，营收延续高速扩张，AI算力租赁与星链连接业务成为主要驱动力。然而，AI基础设施建设带来的资本开支持续高企，使市场对其短期盈利路径产生分歧。
数据一览：
- 总营收78.14亿美元，同比增长92%，超市场一致预期近9亿美元，为公司上市以来首份季度财报。
- 连接业务（星链）营收42.91亿美元，同比增长66%，环比增长约32%；运营利润16.56亿美元，同比增长79%，是三大板块中唯一稳定盈利的业务。
- 人工智能业务营收25.61亿美元，同比激增247%，环比增长212%，主要由与Anthropic、Google的算力租赁协议贡献增量。
- 太空发射业务营收9.62亿美元，同比增长29%。
- 公司整体运营亏损由上季度19.43亿美元大幅收窄至1.43亿美元，环比收窄约92.6%，其中AI业务运营亏损由24.69亿美元收窄至12.57亿美元。
- 单季度资本开支约183.7亿美元，其中约158.3亿美元投向AI算力基础设施，管理层表示未来两个季度资本开支水平预计与本季度相近。
- 星链本季度净新增消费者订阅用户超170万，企业与政府客户营收同比增长108%。
- 季度净亏损5.41亿美元（未经审计），较去年同期收窄4.67亿美元，每股亏损0.09美元，好于市场预期的0.26美元。
MSX View指出，这份财报清晰呈现出SpaceX三块业务的不同属性：星链连接已进入稳定盈利阶段，太空发射维持温和增长但仍处亏损，AI算力租赁则是营收增速最快、同时也是资本开支最重的板块。整体亏损大幅收窄传递出经营杠杆改善的信号，但AI基础设施建设仍处高强度投入期，后续能否把营收增长持续转化为盈利改善，是判断这家新上市公司中期路径的关键。
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