围绕比特币（BTC）的看跌情绪在7月31日达到顶峰，当日资产从65,409美元的高点跌至62,466美元，并在8月1日进一步下滑。不过，悲观情绪并未完全持续，比特币已从低点反弹，周二凌晨重新攀升至64,000美元上方。此次抛售背后不仅仅是价格走势，大部分看跌情绪源于对Coldcard硬件钱包黑客事件的担忧。
短期持有者引领比特币早期抛售
短期持有者（STH）——持有比特币少于155天的投资者——属于最早抛售的群体之一，加剧了资产近期的下跌。Axel Adler的STH利润/亏损与交易所流量指标显示，自8月初以来出现大量抛售，累计达到-7,336.40 BTC，按当前价格计算价值约4.6831亿美元。
来源：CryptoQuant/Axel Adler
这种规模的抛售通常被视为STH的看跌信号，并往往拖累资产价格走低。然而，仔细观察图表会发现不同的情况，因为抛售看起来主要是恐慌驱动的，而8月3日的最新数据显示净购买量约为3,150.66 BTC——与8月1日和2日记录的-7,551.09和-2,935.97的净数值相比出现急剧转变。转向买入表明早期吸筹，这可能在未来几天提振比特币的表现。
长期持有者同样承担部分责任
STH在推动比特币下跌方面发挥了主要作用，但长期持有者（LTH）——持有资产超过155天的投资者——也承担了部分压力。根据花费产出利润率（SOPR），LTH实现的利润高于STH。LTH-SOPR与STH-SOPR比率已飙升至约0.9355的新高，自7月21日以来持续攀升。
来源：CryptoQuant
该比率上升表明长期投资者的抛售加重，这一群体通常会在波动中持有，现在却在向市场抛售。市场需要这种LTH抛售降温，并理想地进入盘整阶段，然后才能企稳。
比特币现货市场偏向获利了结
现货市场并未热烈欢迎反弹，交易者在比特币回升过程中整体倾向于实现利润。撰稿时现货净流量为正值1.057亿美元，表明过去24小时抛售超过买入。正值净流量已持续15天，最新报告值为8,429万美元。美国需求则向另一方向拉动，美国现货比特币ETF吸引了更强的买盘——8月3日每日净流量为1.7009亿美元——使前景更偏向看涨。比特币已出现反弹，但市场尚未明确看涨，部分投资者仍持观望态度。
最终总结
短期持有者引领了早期抛售，但8月3日转为净买入约3,150 BTC，这表明恐慌已让位于吸筹。长期持有者正在实现更多利润，现货净流量保持正值，而1.7009亿美元的ETF流入使前景保持谨慎看涨。