根据Into The Cryptoverse创始人Benjamin Cowen的最新分析，加密货币市场目前相对于其长期趋势的折价程度已创下2010年以来的最高水平。尽管如此，他明确表示，底部尚未到来。
Cowen是BeInCrypto市场情报委员会的成员。他在两段新视频中，将加密货币总市值与其对数回归趋势线进行了对比，发现当前差距在该资产类别可交易历史中从未如此之大。截至7月31日，总市值为2.152万亿美元，而模型显示的公允价值为5.737万亿美元，这意味着加密货币被低估了62.49%。
目前市场交易价格仅为公允价值的37.52%。历史上唯一一次低于这一水平的读数出现在2010年9月20日，当时为32.72%。Cowen表示：“我们以前确实见过更低的水平，那是在加密货币刚刚推出的时候。实际上，那是唯一一次比现在更低。”
由于公允价值会随时间不断上升，Cowen认为，即使价格横盘整理，折价幅度也可能进一步加深。他指出，最近的Coldcard硬件钱包攻击事件以及散户兴趣的消退，都给市场带来了额外压力。
比特币的弱势窗口将在数周内开启
这一低估信号与季节性规律相冲突。比特币在7月份上涨了10.42%，但Cowen认为这波救济性反弹即将结束。“如果历史具有参考意义，下一个弱势窗口……将在未来两到三周内的某个时间开始，”他警告称。
这一模式在中期选举年保持一致。2014年、2018年和2022年的8月和9月均出现下跌，这两个月份也是唯一平均回报率为负的月份。从历史上看，弱势行情出现在2018年8月初和2022年8月中旬。目前比特币交易价格约为62,648美元，过去一年下跌45%，年初至今下跌27%。其2026年的走势介于2018年和2022年的轨迹之间，而这两条轨迹都在8月出现拐头向下。
链上模型也指向类似的最终熊市下跌阶段。
Cowen还提到了一个宏观触发因素。类似的收益率变动曾发生在2023年7月比特币下跌之前，而美联储正面临多年来最分歧的决策。“债券市场开始反抗。美联储并没有加息，”他说。
Benjamin Cowen预计底部将在11月附近出现
尽管短期持谨慎态度，Cowen的周期框架显示终结已经临近。按低点到低点计算，这轮熊市在几个月内就将与之前几轮熊市的持续时间相匹配。“我希望到11月左右，我们要么已经处于市场周期底部，要么已经非常接近底部，”他表示。
富达的长期持有者数据也接近以往周期底部的水平。Cowen倾向于采用系统化策略，而不是去精确预测最低点。“我鼓励人们，这不是财务建议，但通常定投策略会比试图精准抄底效果更好，”他补充道。定投（DCA）是指在一段时间内分散购买，以平滑波动。
超越当前周期，Cowen维持了他的预测，即加密资产总市值最终可能达到10万亿美元左右，上下浮动几万亿美元。然而，他的论点有一个明确的警示：如果四年周期像2022年那样被拉长，复苏可能会推迟到2027年，届时熊市阻力带在那之前可能仍然难以触及。