周五，比特币一度跌破6.3万美元，陷入一场罕见的联合货币干预风暴之中——美国财政部28年来首次买入日元，与日本政府共同支撑疲软的日元。这一举措迅速波及全球融资交易，而加密货币正处在这条链条的末端。
事件经过
日元多年来持续贬值，上周一度触及1美元兑163.99日元的低点，接近40年来最弱水平。日本率先于周四采取行动，卖出美元、买入日元，即政府通过购买本币来推升汇率。随后，美国于周五加入行动。据英国《金融时报》报道，纽约联储代表财政部通过高盛和摩根士丹利卖出欧元、买入日元。截至目前，干预似乎见效，日元收于1美元兑157.40日元，创5月初以来最强水平。
美国上次买入日元要追溯到1998年
美国自上世纪90年代中期以来很少干预汇市。根据美国国会研究服务部的简报，1998年、2000年和2011年曾三次介入，周五是第四次。多数报道称这是美国十多年来首次助日元升值，并指向2011年。但实际上，2011年七国集团是卖出日元以阻止其过快升值。美国上一次买入日元是在1998年6月17日，当时纽约联储投入8.33亿美元，一半来自联储，一半来自外汇稳定基金。联储自己的记录证实了这一点。
此次干预的规模同样令人震惊。路透社照片拍到美国财政部长贝森特在戴维营的记事本上写着“买入日元50至100亿美元”，这是1998年交易规模的6到12倍。另一个细节是，美国财政部7月23日发布汇率报告，将日本保留在观察名单中，而八天后，华盛顿却亲自买入日元。
涉及资金规模
日本此次投入的资金远大于美国。彭博社估计，日本周四买入日元约8.45万亿日元（约528亿美元），该估算基于日本央行账户和券商预测。日本财务省每月公布一次干预数据，覆盖7月30日的报告预计8月底发布，因此实际数额尚不确定。此外，韩国也在周四与日本一起卖出美元。此前数周，高盛曾预测日元将进一步走弱至165。
对比特币意味着什么
截至发稿，比特币价格约为63034美元，24小时下跌1.25%，市值1.26万亿美元。值得注意的是，比特币独自下跌，而美股表现良好：纳斯达克上涨1%，标普500涨0.7%，道指涨0.53%。这种差异背后，是股票交易者关注科技股财报，而加密货币交易者紧盯东京。原因在于日元长期处于近零利率，交易者廉价借入日元、兑换成美元，再买入股票、债券和比特币等风险资产，这就是套息交易。当日元突然走强，套息交易被迫平仓，交易者卖出资产偿还贷款。日本债券市场的压力已提前预示了这一风险。
市场对这一幕并不陌生：2024年7月31日日本央行加息，日元跳涨，随后日经225指数两日内下跌12.4%，创1987年以来最大跌幅，加密货币同步下挫。但本次不同之处在于，上次由加息触发，利率缺口被永久性收敛；而本次是买入操作，效果可能随着时间消退。
后续关注点
日本央行本周以8比1的投票结果维持利率在1%不变，这是1995年以来最高水平，但仍远低于美国3.75%的利率上限。行长植田和男暗示未来可能加息，但未作出承诺。彭博社援引Evercore ISI策略师观点称，若没有利差支撑，外汇干预的影响很可能相对短暂。
接下来三个时间点值得关注：8月底日本确认实际干预规模；同月贝森特与植田和男在北卡罗来纳州阿什维尔举行的G20财长会议上会面；之后美联储和日本央行的利率路径将主导市场。简单考验是160关口：如果美元兑日元保持在160下方，干预防线便算成功；若重新升破，日本和华盛顿可能再次面临抉择，而成本只会更大。